亚洲华兴能源：国内柴油供需双弱利润下跌

自2024年起，国内柴油市场面临多重挑战，市场均价为7472元/吨，较去年同期下降2.44%，价格波动幅度达到5.75%。原油价格的上涨导致炼油成本增加14.5%，这一涨幅远超柴油价格的增长，严重压缩了炼油厂的利润空间。受此影响，炼厂的开工率显著下降，特别是独立炼厂，预计到6月初，山东地炼的开工负荷可能降至52%左右，创下2022年5月以来的最低水平。成品油市场的生产成本与利润之间的差距日益扩大，生产端的利润压力逐步转移到零售端，导致消费需求的明显下降。

1、成本与利润的双重压力

2024年以来，柴油价格整体呈现弱势，平均价格较年初下降0.7%，而布伦特原油价格却上涨了10.3%。这导致炼油成本的增长幅度超过柴油价格15%以上，综合炼油利润同比下降70.6%，柴油生产利润同比下跌75%。柴油产量在1-4月同比下降3.51%，每个月的产量均低于去年同期。

数据来源：隆众资讯

2、裂解价差的波动

山东柴油的裂解价差均值同比下降52.75%，年内多次跌破十年均线。1月份随着天气转冷和春节临近，需求减弱，裂解价差出现回调。2月中下旬，由于生产企业库存压力增大，价格持续下跌。3月中旬开始，由于中下游库存高企和消费不及预期，裂解价差进一步下滑。

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3、国际柴油需求的低迷

受国际需求疲软影响，2024年以来，国内柴油出口量同比下降48%，1-4月累计出口量仅为340万吨。欧美地区成品油库存创新高，反映出海外需求的低迷。同时，由于国内成品油出口实行配额制，航煤出口比例的提高也挤压了柴油的出口份额。

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4、基建严控与LNG重卡的替代效应

国内柴油消费量累计下降2.41%，4月份消费量下降近5%。需求下降一方面是由于12省严控政府基建项目，导致基建对柴油消费的下降；另一方面，LNG重卡销量的增长也影响了柴油的消费量。

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5、零售端的量利分化

由于生产利润的下滑，加油站柴油采购成本下降，柴油零售利润同比上涨99.6%。然而，由于消费需求的下滑，加油站的整体销量也出现了明显下降。

6、未来展望

预计5月国内柴油产量将同比下降9.8%，出口计划量环比上涨28%。随着供需状况的改善和7-9月需求增长的预期，贸易商可能会提前布局柴油市场，价格有望尝试反弹，6月柴油市场存在反弹的机会。

综上所述，2024年国内柴油市场面临成本上涨和需求下降的双重压力，炼油厂利润受到挤压，产量和消费量均出现下降。然而，随着市场的调整和预期的需求增长，未来柴油市场有望逐步恢复。